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巴菲特最有代表性的十笔投资,不可复制的传奇
 

巴菲特最有代表性的十笔投资,不可复制的传奇!

2018-04-25 10:05 来源:海外情报社OIA 巴菲特

原标题:巴菲特最有代表性的十笔投资,不可复制的传奇!

来源:老虎证券(LAOHUZQ),作者:陈达。文中观点不代表见闻立场,不构成投资建议。

一年一度、别无分店、被昵称为“资本主义的伍德斯托克音乐节”的伯克希尔·哈撒韦股东大会(Berkshire Hathaway 2018 Annual Shareholders Meeting)将在5与5日于美国内布拉斯加州的西部金融重镇奥马哈召开。

在此之前,让我们一起回顾一下巴菲特的十大投资案例,通过真实的投资案例来梳理股神理念的进化与成长。

最早投资时间: 2008年

清仓时间:仍持有

年化收益率:25%(注:所有的年化收益率计算未包含股息收益)

比亚迪的投资之于伯克希尔的大洋大水,其实仅为沧海一粟;截止2017年底,伯克希尔持有的2.25亿股比亚迪股票,价值19.6亿美元,只占伯克希尔二级市场股权投资的1.1%。然比亚迪是老爷子与中国观众的一次深度交集;而多年后伯克希尔仍然坚定持有比亚迪的股票,近十年来未售一股,也让中国粉丝们颇为暖心。

不过投资比亚迪的念头实际上来自于好基友芒格。当年经人介绍,芒格认识了比亚迪的掌舵人王传福,颇为欣赏。他打电话给巴菲特说:兄弟,我发现一哥们,经营企业比爱迪生还牛逼。巴菲特兴致寥寥地说了声“这好像还不够好”,就挂了电话。过了一会儿芒格又打来:兄弟,我发现这哥们是爱迪生和比尔·盖茨的合体,够不够好了?

如同特斯拉一样,相比于归属在传统的造车业里,比亚迪更属于是科技股。芒格肯定也是如此认为,不然他不会向巴菲特安利比亚迪,因为他恨重资产的造车业恨到骨子里。芒格曾说:“世界上有两种生意,第一种可以每年赚12%的收益,然后年末你可以拿走所有利润;第二种也可以每年赚12%,但是你不得不把赚来的钱重新投资,然后你指着所有的厂房设备对股东们说:这就是你们的利润。我恨第二种生意。

所以芒格是以新能源科技股的说辞向巴菲特推荐比亚迪的。这样说来,坚持不搞科技股的老爷子,破戒的并非是IBM,而是在2008年把他的第一次献给了比亚迪。

2008年9月,雷曼兄弟垮台、金融危机渐深、油价暴跌、新能源随油价的节奏而从风口跌落,在这种抛甩股权为主流、持有股权为找死的乱世里,伯克希尔用1.03美元(8港元)价格吃进了2 .25亿股比亚迪股票,成本约为2.32亿美元。仅仅一年后,比亚迪的股票就猛涨到了88港币,一年实现11倍收益。而后,随全球经济进一步陷入泥潭,比亚迪公司利润在2012年猛降94%,股价快速地跌到伯克希尔的建仓线附近。

于是此时有人出来看衰巴菲特对比亚迪的投资,认为他投了一个产能过剩没有任何竞争优势的行业和企业。这些人显然将比亚迪当成了一家传统造车公司而说事。 然而对于管理者的信心,最终让伯克希尔一直持有比亚迪;而后来比亚迪新一轮强劲的股价表现,也当得起中国新能源科技的长期龙头。

初次投资时间: 1988年

清仓时间:2000年

年化收益率:23%

巴菲特常说:对于好公司,我希望能永远持有。买入既是捂住(buy-and-hold)也是伯克希尔最为人津津乐道的投资策略。老爷子标志性的那几个大手笔,持股时间都非常之长,投资可口可乐源自1988年,富国银行源自1990年;而一些全资控股的子公司如GEICO保险,更是太子爷亲儿子,从1976年开始买入,直到1995年将其彻底收编私有。

从1997年到2009年,伯克希尔的资产组合周转率(portfolio turnover)的中位数是2.1%,平均数是5%,换算过来也就是平均持股年限为20年。而主动型共同基金的周转率 —— 根据Morningstar的数据 —— 三分之二在50%以上,其中的一半在100%以上。为此,巴菲特甚至帮艾萨克牛顿爵士发明了第四运动定律:就投资者整体而言,运动得越多,则收益越少。

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